009(009: 앤디 브래드포드 분)가 화벨쥬 에그라는 제정 러시아 시대에 만들어진 세계 최대 사파이어의 모조품을 손에 쥔채 의문의 죽음을 한다. 후임으로 임무를 맡게된 007(James Bond: 로저 무어 분)은 인도의 대부호이자 모조품 전문가인 카말칸(Kamal Khan: 루이스 조단 분)이 화벨쥬에 그의 진품을 노린다는 걸 알게 된다. 소련 원로 장성들의 미온적인 태도에 불만을 느끼고 있는 올로프 장군(Orlov: 스티븐 베코프 분)은 카말칸과 손잡고 소련의 진품 보석을 카말칸이 만든 모조품과 바꿔치고 진품은 자신이 챙기려는 속셈이었다. 007은 카말칸의 동업자인 옥토퍼시(Octopussy: 모드 아담스 분)에게 접근한다. 옥토퍼시는 비록 카말칸과 손을 잡고는 있지만 국가를 배신한 영국의 정보원이던 자신의 부친에게 명예로운 자살의 기회를 준 007에게 호감을 갖고 있었다. [스포일러] 한편 올로프는 유럽의 나토 사령부에서 미국의 핵폭탄을 터뜨려 이를 핑계로 유럽을 공격하려는 계획을 세우는데 이 계획의 희생양으로 옥토퍼시의 서커스단을 이용하려 한다. 보석을 빼돌린게 들통나자 올로프는 서독국경을 넘으려 하나 고골 장군(Gogol: 월터 고텔 분)이 보는 앞에서 동독군에게 사살 당한다. 한편 서커스 공연 중 터지려는 핵폭탄은 007에 의해 가까스로 작동을 멈춘다. 카말칸에게 생명까지도 배신당한 것에 분노를 느낀 옥토퍼시는 미녀 군단을 이끌고 인도의 카말칸의 궁을 습격한다. 치열한 전투가 벌어지고 이에 007도 가세한다. 카말칸은 옥토퍼시를 인질로 한 채 비행기에 오르지만 끝까지 쫓아와서 비행기지붕에 올라탄 007은 옥토퍼시를 데리고 절벽에 부딪히려는 비행기에서 뛰어내린다. 비행기는 카말칸을 태운채 절벽에 부딪혀 폭발한다. 007과 옥토퍼시는 미녀 군단이 이끄는 범선에서 안도의 휴식을 즐긴다.